加央行内部对降息方向意见分歧

加拿大央行内部对未来货币政策走向分歧

多伦多 - 根据周三公布的加拿大央行会议纪要显示，七人理事会内部就是否需要进一步降息以应对美国贸易战冲击问题产生了明显分歧。尽管7月30日加拿大央行连续第三次维持基准利率在2.75%不变，但关于未来货币政策走向却存在截然不同的观点。

会议纪要指出，部分理事认为央行已经提供了足够的经济支持。他们指出，政策利率已降至央行估计的中性利率区间中部，加拿大经济在面对美国关税时表现出了一定的韧性。然而，另一部分理事则强调，考虑到经济中存在的闲置产能数量和持续时间，特别是如果劳动力市场进一步疲软，很可能需要进一步的货币政策支持。

今年3月以来，加拿大央行暂停了连续七次降息的步伐。目前央行明确表示，如果经济增长停滞、失业率上升而通胀保持控制，可能会继续降息。当前金融市场对9月份再次降息的概率预估约为30%，市场预期年底前只会再降息一次，每次25个基点。不过多家分析师预计年底前会有两到三次降息。

特朗普变化无常的贸易政策让评估加拿大经济走向变得异常困难。贸易战既会推高物价又会拖慢经济活动，这让央行陷入两难境地——既要支持经济，又要防止价格跳涨演变成持续通胀。

会议纪要重申，加拿大经济表现超出央行经济学家的预期。第一季度出口激增以及一系列关税豁免，让大部分加拿大商品得以继续免税贸易。但随着第二季度势头逆转，情况可能发生变化。

在通胀方面，最近的核心通胀数据略显偏高。6月份消费者价格指数通胀率仅为1.9%，但这个数字因为今春联邦碳定价的一次性取消而被拉低。相比之下，核心通胀指标约为3%，央行认为"潜在通胀"约为2.5%。

会议纪要也暗示，央行对通胀前景保持相对乐观，这可能为再次降息提供理由。理事们注意到，关税对消费者价格的影响到目前为止似乎很温和。工资增长和单位劳动成本继续放缓，最近加元升值也降低了进口价格。没有迹象表明通胀预期已经脱锚。

央行上月没有发布季度货币政策报告中的预测，而是概述了加拿大经济三种可能路径，这些路径取决于美加贸易谈判的状况。如果关税现状得以维持，加拿大经济很可能避免衰退，通胀将维持在央行2%的目标附近。如果贸易战升级，加拿大可能面临衰退，通胀则会走高。

“在所有三种情况下，通胀都将保持在目标区间内，在升级情况下标题通胀将在2.5%左右见顶，”会议纪要说。

“虽然这在一定程度上保证了价格压力将得到控制，但理事们认为通胀风险有所上升，因为潜在通胀面临明显压力，而且关税和贸易中断对加拿大经济长期影响的不确定性。”

7月通胀数据将于下周二公布。加拿大央行下次利率决议将于9月17日举行。

阅读本文之前，你最好先了解…

• 加拿大央行的目标: 加拿大央行的主要目标是保持物价稳定和促进经济增长。他们通过调整基准利率来实现这些目标。
• 美加贸易战的背景: 美国对来自加拿大的商品征收关税，旨在保护美国的产业和就业机会。

会议纪要的核心内容: 加拿大央行内部存在分歧：一部分理事认为已经提供了足够的经济支持，而另一部分则认为需要进一步降息以应对美国贸易战的影响。

• 支持继续降息的理由:

  • 加拿大经济中存在闲置产能和潜在就业压力。
  • 美国贸易战对加拿大经济造成负面影响，可能导致经济增长放缓和失业率上升。

• 反对继续降息的理由:

  • 政策利率已降至央行估计的中性利率区间中部。
  • 加拿大经济在面对美国关税时表现出了一定的韧性。
  • 降息可能会加剧通胀压力。

市场预期和分析师预测:

• 市场预计9月份再次降息的概率约为30%，年底前只会再降息一次，每次25个基点。
• 多家分析师预计年底前会有两到三次降息。

未来走向的关键因素:

• 美加贸易谈判的进展: 如果关税得到缓解或取消，加拿大经济可能更加强劲，央行则可能减少降息的可能性。
• 通胀趋势: 加拿大央行密切关注通胀数据，如果核心通胀持续偏高，他们可能会更加谨慎地考虑降息。
• 全球经济增长: 全球经济增长的放缓可能会对加拿大经济造成压力，促使央行进一步放松货币政策。

总结: 加拿大央行的未来货币政策走向取决于多种因素的复杂 interplay。 尽管目前存在内部分歧，但加央行将密切关注经济数据和美加贸易谈判的进展，以便做出最佳决策。

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