加拿大央行将面对利率抉择

加拿大央行将面对严峻抉择：降息应对关税战还是坚守通胀目标？

加拿大经济在经历短暂低迷后逐渐恢复，但美国总统特朗普对加拿大商品征收25%关税的威胁笼罩着整个国家。这一形势使得加拿大央行下周利率决定的前景变得更加复杂和充满悬念。

一些经济学家预测，鉴于贸易战带来的巨大风险，加拿大央行将再次下调利率，以刺激经济增长并缓解潜在冲击。Capital,Economics北美经济师Thomas Ryan表示：“由于关税威胁，我们预计管理委员会将选择降息25个基点。”

确实，10月份的国内生产总值（GDP）数据以及11月份的初步估算表明第四季度的经济增长有望达到2%，与加拿大央行在10月份货币政策报告中的预测一致。此外，12月份新增了91,000个工作岗位，远超预期，以及制造业销售额的适度回升也为经济复苏提供了积极信号。

然而，通胀仍然是一个棘手的问题。尽管12月份的通胀率降至1.8%，但这主要是因为联邦政府实施的商品及服务税（GST）/统一销售税（HST）免税政策。如果排除该税收优惠，通胀率将为2.3%。此外，核心通胀的一些指标也高得令人不安，3个月年化核心通胀率达到了3.5%。

蒙特利尔银行（BMO）首席经济师Douglas Porter认为，“贸易不确定性（可能的美国关税）的巨大压力几乎压倒了一切其他因素。因此，我们怀疑今天的经济数据恰好足以让加拿大央行出于风险管理的考虑，在下周降息。”

如果特朗普对加拿大进口商品征收全部25%的关税，Capital,Economics预计加拿大GDP将下降约3%，并陷入经济衰退。但底线预测是，美国总统将把打击限制在普遍10%关税。在这种情况下，加上疲软的加元在一定程度上缓冲了影响，经济增长将只是放缓，而不会陷入萎缩。

然而，其他人则认为，加拿大央行周三暂停降息将更加谨慎。加拿大丰业银行（Scotiabank）副总裁兼资本市场经济学主管Derek Holt表示，加拿大央行“应稍作喘息，并在下周维持利率不变。” 他认为，核心通胀仍然较高，而美国的关税以及可能的加拿大报复措施将加剧这些价格压力。

最终，加拿大央行的决定将会受到多重因素的综合影响，需要权衡经济增长、通胀目标和贸易风险之间的微妙平衡。