加拿大央行或在未来降息

加央行或维持利率不变，但降息仍是未来可能

加拿大首席经济学家艾瑞·沈菲尔德认为，尽管加央行周三的利率决定可能会维持基准利率在2.75%不变，但他表示，如果真的降息将是一个“令人愉快的惊喜”。

大多数经济学家也预计，央行将在本周晚些时候的第三次连续决策中维持基准利率不变。市场对进一步降息的预期自6月以来已被基本打消，因为通胀顽固未降，以及劳动力市场出人意料的强劲。加拿大统计局本月早些时候报告称，加国在6月新增了意外的8.3万个就业岗位，推动失业率自1月以来首次下降。随后几日，加拿大统计局又报告称，年度通胀率回升至1.9%，而加央行最关注的核心通胀指标仍顽固维持在3%左右。

沈菲尔德对利率下调的预测并非基于当前经济数据，而是基于对未来的预判。尽管6月就业数据强劲，但沈菲尔指出，整体劳动力市场仍然疲弱，失业率为6.9%。他还预计，加拿大与美国的贸易争端导致2025年第二季度经济出现收缩。

沈菲尔德表示，加国经济中已经积累了足够的“松弛”——这将有助于在未来几个月压低通胀。加央行上周发布的第二季度商业前景调查显示，许多企业选择自行吸收关税带来的成本，而不是将其转嫁给在经济不确定性中已开始收紧开支的消费者。沈菲尔德指出，这说明关税的影响不会演变成长期的通胀问题。他表示，一旦央行足够有信心认为关税所带来的通胀压力是暂时性的，政策制定者就有理由下调利率。

加央行行长蒂夫·马克莱姆明确表示，在应对贸易战方面，货币政策制定者采取了较以往更保守的展望方式。一些分析机构（如RBC）预测，加央行的降息周期已经结束，刺激经济的任务将转交给联邦和省级政府。

Desjardins的首席经济学家吉米·让则认为，加央行本周将继续维持利率不变，但他指出，9月的下一次会议仍可能降息。他表示，特朗普对加拿大钢铁、铝和铜行业的选择性关税，尤其会对安省和魁省构成压力，若关税持续存在，更多降息将变得合理，以减轻经济冲击。除某些行业的特定援助措施外，联邦政府近几个月也加大了对国防和基础设施项目的投资力度——这将带来财政支持，而非货币刺激。

让表示，Desjardins预计这些财政措施要到未来几年才会见效，因此短期内加央行仍有空间降息。

阅读本文之前，你最好先了解…

加央行利率决定的复杂性以及影响加拿大经济的众多因素。这些因素包括但不限于:

• 通货膨胀: 加央行的主要目标是保持通胀率稳定在2%左右。如果通胀过高，加央行可能会提高利率来抑制经济增长；反之亦然。
• 经济增长: 加央行需要权衡刺激经济增长的必要性与控制通货膨胀的需要。如果经济增长疲软，加央行可能会降低利率以促进投资和消费；反之亦然。
• 劳动力市场: 加央行的决策也会受到失业率等劳动力市场指标的影响。强劲的劳动力市场表明经济健康，而疲软的劳动力市场可能需要刺激措施。
• 全球经济形势: 加拿大的经济与其他国家密切相关。例如，美国经济的波动会影响加拿大经济。

了解以上因素可以帮助你更好地理解加央行利率决定的背景和潜在影响。

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Desjardins 的首席经济学家吉米·让认为，尽管加央行本周可能会维持利率不变，但在9月的下一次会议上仍有降息的可能。他的观点主要基于以下两点：

1. 加拿大与美国的贸易争端: 特朗普对加拿大钢铁、铝和铜行业的选择性关税会对加拿大经济造成压力，特别是对安省和魁省的影响更为明显。

2. 财政刺激措施的延迟: 虽然联邦政府加大了国防和基础设施项目投资力度，但这项财政支持措施需要几年才能真正发挥作用，在短期内加央行仍有空间降息来减轻经济冲击。

总而言之，尽管加央行可能会继续维持利率不变一段时间，但未来降息仍然是可能的。 这种可能性取决于通胀趋势、劳动力市场情况以及加拿大与美国之间的贸易关系等多种因素的影响。

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