加拿大央行维持利率不变 面对贸易战迷雾

加拿大央行维持利率不变 面对贸易战不确定性

加拿大央行今日宣布将隔夜利率目标维持在2.75%，这是央行连续第三次决定不降息。此前，经济学家和金融市场普遍预计，央行将维持其政策利率不变。

当前全球经济面临着诸多不确定性，特别是美加贸易战前景不明朗。央行在今天发布的《货币政策报告》中指出，尽管最近几周美国贸易政策的某些要素已开始变得更加具体，但贸易谈判仍在不断变化，新的行业性关税威胁持续存在，美国的贸易行动仍然不可预测。

为了更好地反映当前复杂的国际环境，央行放弃了以往提供加拿大及全球GDP增长和通胀的常规基本情景预测。取而代之的是，报告提出了一个基于截至7月27日已实施或已同意的关税的当前关税情景，以及另外两种替代情景：一种是关税升级，另一种是关税降级。

央行表示，美国关税在全球贸易中制造了波动，但全球经济一直表现出相当的韧性。在美国，2025年上半年的增长步伐有所放缓，但劳动力市场依然稳固。美国6月份的CPI通胀略有上扬，有迹象表明关税正开始传导至消费价格。欧元区经济在今年上半年温和增长。在中国，对美出口的下降在很大程度上被对世界其他地区出口的增加所抵消。全球油价存在一些波动，但仍接近4月份的水平。全球股市上涨，企业信贷利差收窄。长期政府债券收益率有所上升。在美元普遍走弱的情况下，加元汇率已升值。

加拿大经济韧性不足

在当前关税情景下，全球经济增长将在2025年底前温和放缓至2.5%左右，然后在2026年和2027年回升至3%左右。加拿大经济表现出一定的韧性，但美国关税正在扰乱贸易。

加拿大第二季度GDP可能下降约1.5%，主要是由于“前置”出口后的急剧回落，以及关税导致的美国对加拿大商品需求的降低。不确定性正在抑制商业和家庭支出的增长。受贸易影响的行业的劳动力市场状况有所减弱，但经济其他部分的就业状况保持稳定。失业率自年初以来逐渐上升，6月份达到6.9%，工资增长持续放缓。多项经济指标表明，自1月份以来，经济中的供给过剩有所增加。

在当前关税情景下，随着出口趋于稳定和家庭支出逐渐增加，今年下半年的GDP增长将回升至约1%。在这种情景下，经济疲软将持续到2026年，并随着2027年增长回升至接近2%而减弱。在关税降级情景下，经济增长反弹更快；而在关税升级情景下，经济将在今年剩余时间内持续收缩。

通胀保持稳定

6月份的CPI通胀率为1.9%，比上个月略有上升。剔除税收后，6月份的通胀率升至2.5%，高于去年下半年的约2%。这主要反映了非能源商品价格的上涨。高昂的住房价格通胀仍然是整体通胀的主要贡献因素，但其继续在放缓。基于一系列指标，基础通胀率被评估为在2.5%左右。

央行表示，在当前关税情景下，由于全球经济增长放缓和加拿大国内需求疲软，通胀预期较为稳定。

谨慎行事 关注风险

央行最后表示，将专注于确保在这一全球动荡时期，加拿大人继续对物价稳定抱有信心，将支持经济增长，同时确保通胀保持在良好控制之下。

阅读本文之前，你最好先了解...

加拿大经济结构与国际贸易关系: 加拿大是一个以出口为主导的开放型经济体，其 GDP 中超过 60% 来自出口产品，美国是加拿大最大的贸易伙伴，占其总贸易额的约75%。因此，美加贸易战对加拿大经济的影响十分深远。

央行货币政策工具: 加拿大央行主要通过隔夜利率目标来调控经济。降息可以降低借贷成本，刺激投资和消费，从而促进经济增长；升息则相反，用于控制通货膨胀。

更深入的分析：

• 贸易战带来的影响远不止于加息/降息: 除了直接冲击出口，美加贸易战还可能导致加拿大企业投资减少、市场信心下降、就业机会减少等一系列负面效应。
• 央行面临的困境: 加拿大央行需要权衡通胀控制和经济增长的目标。一方面，维持利率不变可以帮助稳定通胀预期；另一方面，降息则可以刺激疲软的经济增长。

未来展望：

• 美加贸易战前景仍不明朗，加拿大央行将继续密切关注形势变化，做出相应的应对措施。
• 加拿大政府可能采取一些政策来缓解贸易战带来的负面影响，例如加强与其他国家贸易合作、提高国内产业竞争力等。

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