花旗看好苹果未来：Siri、折叠屏和 Vision Pro 驱动增长

花旗看好苹果未来：三大产品驱动增长

花旗最新研报指出，尽管iPhone17系列属于渐进式更新，2025年出货量预计仅增长微弱，但真正的增长催化剂将来自明年的“三驾马车”：高级Siri、折叠屏手机和Vision Pro 2。

分析师Kyna Wong表示，虽然近半数iPhone用户仍在使用 iPhone 14 或更早机型，为升级提供了机会，但 iPhone 17 的渐进式升级难以刺激大规模换机。相反，花旗看好明年发布的全新产品将推动更强劲的换机周期。

“三驾马车”成未来增长引擎

• 高级Siri： 据悉，苹果正在与谷歌等公司讨论使用 Gemini 为新版 Siri 提供动力，并加大 AI 投资和资本支出。 花旗认为，这体现了苹果愿意与其他大语言模型提供商合作的态度，同时继续开发自己的基础模型。
• 折叠屏手机： 花旗认为，iPhone 的形态创新将体现在可折叠手机上， 这类产品有望成为未来的增长引擎。
• Vision Pro 2： 目前，苹果 Vision Pro 在拥有AR/VR设备的用户中获得约30%份额，超过30%计划购买新头戴设备的用户正在考虑 Vision Pro。 花旗预计，Vision Pro 2 将进一步巩固苹果在AR/VR领域的市场地位。

维持“买入”评级，目标价245美元

基于2027年每股收益预期的28倍市盈率，花旗维持苹果 “买入” 评级，目标价245美元。

此外，花旗也指出iPhone17系列在2025年的单位出货量预计为8200万部，相比iPhone 16 的8100万部仅有微幅增长。供应链调研显示出货预期平淡、消费者调研显示换机需求温和。

总而言之，花旗看好苹果未来的发展前景，认为“三驾马车”将成为推动更强劲换机周期的关键催化剂。阅读本文之前，你最好先了解一下以下几点:

• 苹果公司目前的市场地位: 苹果一直是全球最大的科技公司之一，以其iPhone手机、Mac电脑和iOS操作系统而闻名。
• AI技术在科技行业的重要性: 人工智能（AI）正在改变各个行业，包括科技领域。大语言模型（LLM）如GPT-3和LaMDA在自然语言处理方面取得了突破性进展。
• AR/VR技术的潜力: 增强现实（AR）和虚拟现实（VR）被认为是未来科技发展的重要趋势，苹果也正在积极布局该领域。

深入探讨“三驾马车”

花旗提出的“三驾马车”，将分别推动苹果未来的增长：

• 高级Siri: 提升Siri的功能至关重要，因为它可以帮助用户更轻松地与设备互动，并提供更加个性化的体验。Gemini模型的加入可以使Siri更智能、更人性化，例如更好地理解用户的自然语言请求和提供更精准的回答。
• 折叠屏手机: 折叠屏手机是未来手机形态发展的趋势之一。苹果发布折叠屏手机将吸引更多消费者，并帮助公司扩大市场份额。 同时，花旗也指出，这种创新产品可能会遇到一些技术挑战，例如屏幕耐用性和软件适配。
• Vision Pro 2: VR/AR领域竞争激烈，但苹果在该领域拥有独特的优势。 Vision Pro 2 的推出将进一步巩固其市场地位，吸引更多用户体验苹果的沉浸式内容和服务。

未来展望

花旗的乐观预测表明，尽管 iPhone17 系列升级有限，但苹果仍有强大的发展潜力。 “三驾马车”的推动将带动更强劲的换机周期，并帮助苹果在未来持续增长。 然而，市场环境复杂多变，未来也充满了挑战和机遇，例如竞争加剧、新技术涌现以及全球经济局势的影响等。

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