加拿大央行维持利率 美国贸易战阴影未解

加拿大央行维持利率不变：贸易战阴影挥之不去

加拿大央行今日宣布维持隔夜利率目标在2.75%不变，这是央行连续第三次决定不降息。 该决定与市场预期一致，此前经济学家普遍预计央行将维持其政策利率不变。

尽管最近美国贸易政策出现了一些具体进展，但贸易谈判仍在不断变化，新的行业性关税威胁依然存在，美方的贸易行动仍不可预测。鉴于此，加拿大央行在7月份发布的《货币政策报告》（MPR）中没有给出加拿大及全球GDP增长和通胀的常规基本情景预测。取而代之的是，报告提出了三个替代情景：基于截至7月27日已实施或已同意的关税的当前关税情景，以及一种关税升级的情景和一种关税降级的情景。

加拿大央行表示，美国关税在全球贸易中制造了波动，但全球经济一直表现出相当的韧性。 美国2025年上半年的增长步伐有所放缓，但劳动力市场依然稳固。美国6月份的CPI通胀略有上扬，有迹象表明关税正开始传导至消费价格。欧元区经济在今年上半年温和增长。在中国，对美出口的下降在很大程度上被对世界其他地区出口的增加所抵消。全球油价存在一些波动，但仍接近4月份的水平。全球股市上涨，企业信贷利差收窄。长期政府债券收益率有所上升。在美元普遍走弱的情况下，加元汇率已升值。

在当前关税情景下，全球经济增长将在2025年底前温和放缓至2.5%左右，然后在2026年和2027年回升至3%左右。 在加拿大，美国关税正在扰乱贸易，但总体而言，经济迄今显示出一定的韧性。在2025年第一季度，由于企业为赶在关税前而“前置”出口，经济实现了强劲增长，但第二季度的GDP可能下降了约1.5%。这一收缩主要是由于“前置”出口后的急剧回落，以及关税导致的美国对加拿大商品需求的降低。不确定性正在抑制商业和家庭支出的增长。受贸易影响的行业的劳动力市场状况有所减弱，但经济其他部分的就业状况保持稳定。失业率自年初以来逐渐上升，6月份达到6.9%，工资增长持续放缓。多项经济指标表明，自1月份以来，经济中的供给过剩有所增加。

在当前关税情景下，继第二季度收缩后，随着出口趋于稳定和家庭支出逐渐增加，今年下半年的GDP增长将回升至约1%。在这种情景下，经济疲软将持续到2026年，并随着2027年增长回升至接近2%而减弱。 在关税降级情景下，经济增长反弹更快；而在关税升级情景下，经济将在今年剩余时间内持续收缩。

6月份的CPI通胀率为1.9%，比上个月略有上升。剔除税收后，6月份的通胀率升至2.5%，高于去年下半年的约2%。这主要反映了非能源商品价格的上涨。高昂的住房价格通胀仍然是整体通胀的主要贡献因素，但其继续在放缓。基于一系列指标，基础通胀率被评估为在2.5%左右。

加拿大央行表示，在当前关税情景下，由于通胀的上下行压力大致相互抵消，总通胀率在情景预测期内将保持在接近2%的水平。 这一通胀情景存在风险。正如替代情景所示，较低的关税将减少对通胀的直接上行压力，而较高的关税则会增加这种压力。此外，许多企业因关税和贸易中断而产生的成本增加，将会以多大程度和多快速度传导至消费价格也是一个值得关注的问题。

加拿大央行最后表示，将专注于确保在这一全球动荡时期，加拿大人继续对物价稳定抱有信心，并将支持经济增长，同时确保通胀保持在良好控制之下。

阅读本文之前，你最好先了解...

加拿大央行和货币政策的运作方式: 加拿大央行负责管理加拿大的货币政策，其主要目标是维持物价稳定并支持经济增长。它通过调整隔夜利率来实现这一目标。 较高的利率可以抑制通货膨胀，而较低的利率则可以刺激经济活动。

贸易战的影响: 美国与其他国家之间的贸易战对全球经济造成了负面影响。关税和贸易限制会增加企业的成本、降低投资和消费，从而抑制经济增长。

加拿大经济现状: 加拿大经济在2023年上半年表现出一定的韧性，但美国贸易政策的不确定性正在对其造成压力。

更多内容：

• 央行决策的具体影响: 虽然加拿大央行维持利率不变，但这并不意味着其不会在未来采取行动。如果全球经济形势恶化或通胀过高，央行可能会再次降息以刺激经济增长。相反，如果通胀压力增加，央行可能会提高利率来控制物价上涨。

• 其他经济指标: 除了GDP和通胀率之外，还有许多其他指标可以帮助我们了解加拿大经济的状况，例如失业率、消费支出和投资增长等。这些指标可以提供更全面的经济图景。

• 政府政策的作用: 加拿大政府也在采取措施来应对贸易战的影响，例如加强与其他国家的经贸合作、提供对企业的财政支持等。 这些政策可能会影响加拿大经济的未来发展。

总结: 尽管加拿大央行维持利率不变，但全球贸易不确定性仍然是其面临的主要挑战。 加拿大经济的未来取决于许多因素，包括美国贸易政策的变化、全球经济增长势头以及国内消费和投资的情况。

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