AI应用层驱动未来发展 中小企业机遇

AI应用层将引领未来发展 中小企业迎来机遇

科技巨头谷歌和Meta在AI“应用层”推进方面走在前列，未来2025年及以后，AI主题的下一阶段演进可能会从基础设施层转向应用层，包括AI智能体、企业应用场景、消费者实用性提升和计算习惯的改变。这将成为可识别关键驱动力，带来更线性、可理解的资本回报。

不同行业的格局将发生变化，半导体因AI训练计算成本下降影响，股票抛售压力和估值受压；软件领域则受益于效率提升和成本下降，可能加速企业AI的采用；互联网/科技行业面临更多对AI投资回报和资本支出的审视；数据中心运营商短期内可能面临需求和定价压力，但长期来看，供应和需求平衡可能更加健康。

富兰克林股票团队首席投资官柯蒂斯认为，在应用端将有更多使用案例出现，好比5G主题从上游基站向下游手机应用扩散一样，也会有更多科技公司运用生成式AI技术来提高产品或服务的价值。在转型过程中，将有更多市值较低的企业受惠，特别是软件和互联网服务等行业。

柯蒂斯强调，“AI泡沫”并非全局性的，尤其是在应用端，部分公司的未来盈利变现能力可能仍被市场低估。例如Canva、Adobe、Gitlab等应用端公司未来都将有较大的变现潜力，而它们尚未上市。

中国AI主题也备受关注，近两年来，中国AI企业的发展大超预期，DeepSeek的爆红无疑增加了相关主题的吸引力。OpenAI原全球市场应用负责人Zack Kass表示，早在两年前他就认为，在未来AI竞赛中，中国不一定会落后，中国可以用更少的GPU构建模型。

未来，人工智能的发展可能会进入一个新的阶段，人们将开始真正认同“模型即商品”的理念。随着模型逐步趋同，人们的关注点将从“谁的模型更强”转向如何更有效地采用和应用这些模型。

高盛认为，未来AI推理与后训练环节受到更多重视，推理计算资源需求低于预训练，将成为下阶段增长重点。依托高性能和低成本优势，中国AI企业具备全球竞争力。尤其是在To,C应用方面，中国企业具备先发优势，核心盈利模式则是广告、订阅等增量收入，最终实现AI应用可持续变现。

在云计算和数据中心领域，围绕芯片、算力限制的地缘政治不确定性依然存在，但训练、推理成本优化的进展也在提速，机构预计，互联网巨头的云业务和数据中心将受益于持续增长的公共云和AI计算需求，特别是在AI采用加速的背景下。